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    上市公司半年報:凈利暴跌,海外市場對沖非常有限

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    來源:匠客工程機械

    與此前的高速增長相比,2022年上半年工程機械國內主要上市公司業績堪稱“大跳水”,凈利普遍暴跌,盈利水平幾乎為2018年以來最低。工程機械所遭遇的寒流,愈演愈烈。

    工程機械主要上市公司2022年半年報業績匯總

    集體跳水

    截至8月31日,《今日工程機械》統計的徐工機械、三一重工、中聯重科、柳工及中國龍工等20家上市公司合計實現凈利潤137.65億元。其中,15家公司業績普遍下滑,僅山推、同力重工、浙江鼎力、安徽合力、鐵建重工5家企業實現盈利增長。

    主機企業中,山河智能上半年凈利暴跌,同比減少93.59%,凈利為0.34億元。

    三一重工上半年盈利26.34億元,大幅下滑73.85%。但隨著企業降本增效措施的逐步落實與國際銷售比重的提升,公司產品毛利率自2021年第四季度的18.87%逐步回升至2022年二季度的22.84%。

    工程機械行業前三甲2017年-2022年企業半年度凈利潤情況

    工程機械主要上市公司2022年上半年營收及同比增速

    一片慘淡中,山推股份凈利同比增長182.31%,山推股份稱主要是因為減資退出小松山推工程機械有限公司確認投資收益2.99億元(屬于非經常性損益),凈利比2021年同期增長182.13%。

    上半年,同力重工緊緊圍繞露天煤礦快速擴充產能的機會拓展業務展,同時抓緊布局海外市場實現營業收入25.31億元,同比增長34.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.22億元,同比增長24.82%。

    受益于高空作業平臺行業整體高增長態勢,浙江鼎力上半年實現營收、凈利潤雙增長。不僅如此,上半年浙江鼎力實現海外市場主營業務收入約16.79億元,同比增長71.87%,銷售占比高達58.44%。

    工程機械主要上市公司2022年上半年凈利潤及同比增速

    對于上半年的業績頹勢,企業均在業績報告中提到了相關共性因素:

    行業整體處于下行周期,疊加宏觀經濟增速放緩、工程有效開工率不足等因素影響,市場需求持續下降;疫情反復對國內產品運輸和海外物流帶來不利影響,受供應鏈緊張及地緣政治沖突等因素影響,使海外相關子公司成本壓力加??;2022上半年鋼材、原油等原材料價格維持高位,導致成本增加,毛利下降;價格戰的不間斷,也導致存貨跌價損失的增加。

    有業內專家(月色沾衣)認為,市場的持續下滑很大程度上不能歸因到項目數量偏少,新機采購信心的下挫,而主要是因為上一輪景氣周期,使國內挖掘機市場的價格體系從外資品牌主導的價格體系切換到了國產替代經濟款車型的價格體系,設備賣超了,導致市場存量太大,表征即是挖機開工小時數自去年下半年以來一直徘徊在低位。

    (數據來源:中國工程機械市場調研中心)

    內外分化

    不同于國內市場的下跌,海外市場繼續呈現較高速度增長,國內外市場表現“冰火兩重天”。

    據海關總署統計,2022年1-6月中國工程機械出口金額198.9億美元,同比增長32.3%。其中,累計出口整機金額128.56億美元,同比增長33.1%,占出口總額的64.6%;零部件出口金額70.34億美元,同比增長30.8%,占出口總額的35.41%。

    列入統計的8家企業中,有3家企業國際營收增長超過了50%。其中,徐工機械境外收入持續高漲157.28%,三一重工、中聯重科、柳工境外收入同比增長分別為32.87%、40.45%和48.63%。

    工程機械上市公司2022年上半年境外營收匯總(部分)

    海外增長勢頭不減,銷售額增幅很大,以三一重工為例,2015年上半年海外收入為54.38億元,2022年增長為165.34億元。但相較而言,海外收入在企業總營收中的占比并不算高,短時期內對本輪國內下行周期的對沖影響,非常有限。

    他山之石

    一邊國內企業幾乎全線下滑,另一邊外資品牌穩住了增長。

    2022年4-6月卡特彼勒、小松等外資品牌業績表現普遍良好。下行周期疊加疫情反復影響,多數外資企業在中國市場的業績不可避免地遭遇下滑,但全球范圍內整體業績均有不同程度的增長。

    究其原因,就工程機械業務板塊而言,拋開企業為應對日漸上升的制造成本而對產品進行提價之外,根本的是在業務構成上,服務領域和海外市場的貢獻度極其高。

    2022年4-6月小松凈利潤同比增長97%,達804億日元,創下季度數據歷史新高。其中90%左右的營業收入都來自日本以外的地區。

    4-6月卡特彼勒工程機械行業營收為60.33億美元,同比增長7%,北美以外地區的營收占比在50%左右。

    卡特彼勒在公布第二季度業績時強調,要警惕供應鏈的問題或將持續。

    而供應鏈問題恰恰是本輪周期海外市場高增長的動因,海外市場供應鏈的緊張期,為國產企業海外業務提供了窗口期,短時期內帶動了銷量和收入的增長。

    至于能不能抓好這一窗口期,穩步開拓國際市場,還需等待時間給出答案。

    現階段,考慮到海外市場產品力、品牌力、服務能力、市場成熟度等諸多方面的投入和積累不同,直接拿國內企業與外資品牌進行直線對比,并非合適,但也應清醒地認識到,國產品牌的海外競爭力需好好磨練,一味追求市場規模和市場占有率,難以保持銷量和利潤增長的可持續性。

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